随着一(yī)季报(bào)披(pī)露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋(qū)势优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革(gé)三只基金是全(quán)市(shì)场公募FOF一季(jì)度持有只数(shù)最多的权益(yì)基金，相比去年四季度(dù)，易(yì)方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)取代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权(quán)益(yì)资产(chǎn)，并偏向(xiàng)成(chéng)长风(fēng)格基(jī)金，有的对阶(jiē)段性涨幅过(guò)快(kuài)的行业(yè)做了减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理认为(wèi)，中期(qī)维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经(jīng)济处于底部(bù)向上修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市(shì)场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注(zhù)以下条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美(měi)债利(lì)率定价资产估值修复等。

　　华(huá)商新(xīn)趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一(yī)季报(bào)披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优选在(zài)一季(jì)度末获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数(shù)量(liàng)最多(duō)的(de)权益基金(jīn)，这也是(shì)华商新趋势优选第二个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首，去年末(mò)是与融通健康产(chǎn)业并列首位(wèi)。在此之前，则由(yóu)海(hǎi)富通改革驱动连续第(dì)五个季(jì)度霸(bà)榜。

　　具(jù)体(tǐ)来看，平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有等基金在一季度(dù)均重点配(pèi)置华(huá)商新趋势优(yōu)选基(jī)金，其中更有包括平安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年(nián)、嘉实养(yǎng)老2040五(wǔ)年等基金将华商新趋势(shì)优选作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不(bù)过，从持仓数(shù)量(liàng)上(shàng)看，一季度末(mò)公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选的FOF基金数量则相比去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华(huá)商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选基(jī)金成立于(yú)2015年(nián)5月14日，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)周(zhōu)海栋(dòng)过往长期以成(chéng)长(zhǎng)风格著称，截止今(jīn)年一季(jì)度末(mò)，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排(pái)名(míng)同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年(nián)末(mò)持(chí)有的行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思FOF基(jī)金只数(shù)增加(jiā)了6只，环比减(jiǎn)持(chí)8437.61万份。据(jù)悉，易方达(dá)科瑞基金(jīn)经(jīng)理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估(gū)值被错(cuò)杀的个股(gǔ)，对(duì)于基本面坚固(gù)或出(chū)现好转信号(hào)的(de)公(gōng)司敢于(yú)重仓买入。

　　易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革在一季度(dù)新进(jìn)公(gōng)募FOF买(mǎi)入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募(mù)FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有易方达(dá)供给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份(fèn)。据悉，易(yì)方达供给改革(gé)基金经理(lǐ)杨(yáng)宗昌是化学博士，有过(guò)多(duō)年化工研究(jiū)经验(yàn)，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把握投资机会，并通过努力不断扩大能(néng)力圈(quān)，目前行业(yè)配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看(kàn)，据Wind数(shù)据统计(jì)，被(bèi)动指数基金(jīn)增(zēng)持前三“花(huā)落华泰(tài)柏瑞(ruì)中(zhōng)证(zhèng)光(guāng)伏(fú)产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添(tiān)富科技创新、易方达供给(gěi)改革(gé)、易方达新兴成长位列增持份额(é)前(qián)三；偏股(gǔ)混合基金增持前三则被易方达信息(xī)产(chǎn)业(yè)、财通资管健康产业(yè)、中(zhōng)欧碳(tàn)中(zhōng)和(hé)占据；股票基金增(zēng)持前三分(fēn)别为中(zhōng)欧信息(xī)产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋(fēng)；平衡基(jī)金增(zēng)持(chí)前(qián)三则(zé)是交银定期(qī)支(zhī)付(fù)双(shuāng)息平衡、摩(mó)根双核(hé)平衡、易方达(dá)平稳(wěn)增长；偏债混合基金增持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创(chuàng)金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格(gé)

　　减持涨幅过高行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表现相(xiāng)对(duì)较(jiào)好，但行业分化较大。受益(yì)于数(shù)字经济政策的提振与人工智能(néng)主题的(de)不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等(děng)板块表现较弱。从一(yī)季度披露的情况上看(kàn)，部分(fēn)FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓位(wèi)，并(bìng)向成长风(fēng)格(gé)偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一季度末对(duì)涨幅(fú)过高行业基金进行了减仓， 增加(jiā)了部(bù)分业(yè)绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴(xīng)全安泰(tài)平衡养老FOF基金经理(lǐ)林(lín)国怀在(zài)一(yī)季报中表示，本季度基金(jīn)主要进行以下操作：1、持(chí)续维(wéi)持权益资产的仓位略(lüè)高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例，同时适度(dù)降低(dī)价值型基金(jīn)的配置比例(lì)；3、逢(féng)高减(jiǎn)持(chí)部分转债品种，增加(jiā)其他(tā)确(què)定性(xìng)较高(gāo)的绝对(duì)收益或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续(xù)根据既定的策略(lüè)参与股票定增、大宗交(jiāo)易等投(tóu)资机会，减持解禁的(de)股(gǔ)票(piào)。

　　组合(hé)风格上，目前权(quán)益部(bù)分依(yī)然保持(chí)略(lüè)超配(pèi)价值风格(gé)，但偏离(lí)幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘(jué)市(shì)场上(shàng)相对(duì)收益和绝对收益的投(tóu)资机(jī)会不断增(zēng)厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式来平滑组合波动，努力将(jiāng)该基(jī)金(jīn)呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从(cóng)一季(jì)度(dù)持仓上(shàng)看(kàn)，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新(xīn)进(jìn)兴全安泰前十大重仓(cāng)基金，富国信用(yòng)债、万家安弘淡出前(qián)十大(dà)之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理对全年(nián)市场的主线判断不是很清(qīng)晰(xī)，因此组合整体上(shàng)除了向小市值成长风格有一(yī)定偏离(lí)外，其他方面没有明显的偏离，整体上(shàng)比较(jiào)均衡。随(suí)着(zhe)近期政策方向的明朗，基金经(jīng)理对今年全年股票市(shì)场的主要(yào)方向(xiàng)逐渐有了较明(míng)确的判(pàn)断，在操作上，本(běn)基金(jīn)在 1 季度，逐(zhú)渐增(zēng)加(jiā)了低估(gū)值价值风格基金和股(gǔ)票，以及与(yǔ)数字经济相(xiāng)关的(de)基金和股票(piào)，未(wèi)来计划视(shì)相关板(bǎn)块的估值水(shuǐ)平变化做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理(lǐ)许利明表示。<行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思/p>

　　中欧(ōu)预(yù)见养老2035三年今年(nián)一季度的主要持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置策略(lüè)，但继续(xù)对(duì)部分(fēn)主动权益基金进行(xíng)了分(fēn)散和优化(huà)，在(zài)一(yī)季度(dù)股票(piào)市(shì)场整体小幅上涨(zhǎng)但(dàn)行业之间分化巨大(dà)的市场中，基于(yú)对长期基本(běn)面、行业景气度、估(gū)值、性(xìng)价比等的判断，对行业风格的持仓(cāng)结(jié)构进行了小幅(fú)调整，减持部分(fēn)涨幅较高的行业(yè)基(jī)金，增持部分(fēn)短(duǎn)期(qī)表现较差的行业(yè)基金(jīn)。

　　年内表现(xiàn)领(lǐng)先的平安养老(lǎo)2045一季报中表示，报告(gào)期内，基金整体保持中枢附(fù)近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方(fāng)面，适当增(zēng)加固收仓位的弹(dàn)性，其(qí)他以现金管理为主；权(quán)益方面，基于不同板块的基本面和估值性价比，略加仓港(gǎng)股(gǔ)基金，减仓(cāng)美股(gǔ)基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部分(fēn)收益。整体而言，通过动态再(zài)平衡，保持组合处(chù)于稳健均衡状态，重点关注(zhù)一季报超预期(qī)的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季度适度降(jiàng)低了深度价值(zhí)和价值质量等偏价(jià)值策(cè)略(lüè)的基金的(de)超配(pèi)比例，继续超配偏小盘风格的基(jī)金，适(shì)度增加(jiā)了偏成长策(cè)略的基金的配置比(bǐ)例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几(jǐ)年的大幅(fú)调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周期低(dī)位、低估值、低(dī)拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金(jīn)的配(pèi)置比例(lì)。不过(guò)仍然(rán)选择(zé)那些能够(gòu)长期拿得住的基金，很少去追逐那(nà)些短期大幅度(dù)上涨的、最(zuì)亮眼的科技(jì)基金。在不同地(dì)域的投(tóu)资方面，在(zài)市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金(jīn)的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至一季(jì)度末，基金的(de)权益类(lèi)资产实(shí)际配置比例为71％，相对年度目标配(pèi)置比(bǐ)例(lì)战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　富(fù)国智优(yōu)精(jīng)选3个(gè)月持(chí)有一(yī)季度操作上围绕经济增长(zhǎng)和政策(cè)支持方(fāng)向(xiàng)作为调整配置主要方向，组合主要提高(gāo)了中(zhōng)小盘暴(bào)露、加大(dà)对于业绩(jì)预期增速较高板块的配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思(wěn)定性(xìng)较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信(xìn)心等方面的(de)观(guān)察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资产维持超配(pèi)状(zhuàng)态，结构上(shàng)均衡配置于：受益于顺周期低估值的金(jīn)融(róng)周期(qī)板块(kuài)、受益于社会(huì)经济活(huó)动(dòng)趋于(yú)正常的消费医药板块(kuài)，以及受益于产(chǎn)业周期见底及国产替(tì)代的科技制(zhì)造(zào)板块上。

　　权(quán)益市场仍将有所作为

　　关注确定性(xìng)和未来发展方向(xiàng)的(de)机会(huì)

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市场存在哪些风(fēng)险和(hé)机会(huì)？如何(hé)寻(xún)找投(tóu)资(zī)主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一(yī)季报中提到了对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展(zhǎn)望后(hòu)市，随着经济数据真(zhēn)空期的度(dù)过(guò)，国内大类资产复苏预期进入验(yàn)证阶段(duàn)。中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关(guān)注以(yǐ)下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价资产(chǎn)估值修复。从(cóng)确定性和未(wèi)来发展方向角度(dù)出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和(hé)新技术领域。大(dà)复苏(sū)中在大消费(fèi)板(bǎn)块(kuài)内(nèi)重(zhòng)点关注航空出行供(gōng)需格局和票(piào)价弹(dàn)性带来的潜在超预期机会。投资端关注地产链以(yǐ)及一带一路带动下(xià)的部(bù)分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积极成长养(yǎng)老目标五年基(jī)金(jīn)经理杜习(xí)杰、吴春杰表示(shì)，对于国(guó)内权(quán)益来讲，当前历史估(gū)值分位、相对(duì)债券资产的估值处(chù)均在具备(bèi)吸引力的水平，为长期投资提供(gōng)一定(dìng)安(ān)全边际。年内经济修(xiū)复是(shì)确(què)定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空间(jiān)。结构上(shàng)，维持此前(qián)判断，关注(zhù)受(shòu)益(yì)于稳内(nèi)需(xū)政策加码的领域，包括地产(chǎn)链、政府支出或补贴(tiē)可能增(zēng)加的基建、信创、自主可控(kòng)等领(lǐng)域(yù)，TMT相关(guān)板块(kuài)涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化的成(chéng)份，对交(jiāo)易情绪(xù)的(de)过热持谨慎的态度，后续会持(chí)续关(guān)注新技术对经济各个领域的影(yǐng)响；对(duì)消费服(fú)务业来(lái)讲，去年博弈情(qíng)绪已较(jiào)浓，二季度(dù)市场对其关注度(dù)有望随着(zhe)节日(rì)出行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持有基(jī)金经理薛显(xiǎn)志、江虹(hóng)表(biǎo)示，权益(yì)市场来看，当前(qián)中国(guó)经济处于复苏早期(qī)，2月(yuè)以(yǐ)来市场的(de)下(xià)跌属于“放(fàng)开交易(yì)”、春季躁(zào)动后的正(zhèng)常回调。复盘(pán)历史上的复苏周(zhōu)期，权益方(fāng)面均能有(yǒu)所作为，基本(běn)面的总体改善能(néng)激活市场的生态，市场会(huì)不断寻找(zhǎo)基本面(miàn)改善的诸多细分方向(xiàng)。结构(gòu)方(fāng)面(miàn)，市场一季(jì)度已找出“中特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份(fèn)开始，估计市场(chǎng)会围绕各行业受益改善幅度(dù)，不(bù)断(duàn)挖掘一季报超预(yù)期、全年指引较好的细分方向。同时，因处(chù)于(yú)复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来(lái)持续关(guān)注以(yǐ)下三个方向：一是(shì)顺周期低估值(zhí)板块具备长期投资(zī)价值(zhí)，此外，关注央国企改革能(néng)否(fǒu)带(dài)来相关行业、企业(yè)基本面的改(gǎi)善(shàn)，并打开估值提升的空间。

　　二是消费(fèi)医药板块的场(chǎng)景复苏逻辑较为(wèi)确定，比(bǐ)较而言(yán)，医药板块的估值性价(jià)比更高。三是科技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的方向。短周(zhōu)期(qī)来看，半导体(tǐ)行业可能(néng)在下半年(nián)周期见底，计(jì)算机行业的景气度相(xiāng)较(jiào)于去年也是大幅改善(shàn)。而人工智能等技术的突破(pò)，有可(kě)能打开(kāi)科技板(bǎn)块(kuài)的成长(zhǎng)空间。

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